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食品饮料行业白酒季报行情可期布局明年仍必

发布时间:2019-11-10 22:51:13

食品饮料行业:白酒季报行情可期 布局明年仍必选

结论和投资建议:1、月份白酒和食品饮料行业分别跑赢申万A指21.3和10.9个百分点,9月当月分别获得4.6%和1.9%的超额收益。中长期看,抛弃白酒、看空白酒难以占到便宜。

2、过去8年,白酒行业之所以成为资本市场表现抢眼的板块,与其独特属性有关,我们总结为8点:(1)与中国文化(酒桌文化,面子文化)息息相关;(2)中国人内敛、含蓄的性格决定交际需要借助白酒;(3)是中国少有的有自主定价权的产业,产品附加值高,不打价格战;(4)产品没有保质期,越放越有价值;(5)既有快消品属性又有奢侈品属性;(6)轻资产、高现金流;(7)充分受益于消费升级;(8)从波特五力分析模型来看,白酒是一个几乎没有瑕疵的行业。

3、月白酒板块有望获得超额收益,理由:(1)10月是白酒传统小淡季,一批价如往年一样小幅回落,这属于正常现象,符合预期。目前茅台一批价元,五粮液720元。(2)10月份白酒板块有望迎来三季报行情,三季报白酒总体业绩预计好于市场预期,酒鬼、汾酒、茅台、古井、老窖受基数影响预计加速增长。(3)10月9日山西汾酒部分产品提价20%,打开了其他白酒企业跟随提价的想象空间,同时也表明白酒行业的产品结构升级会延续。(4)绝对估值和相对估值都有明显比较优势。12/10/9白酒相对重点公司(剔除金融服务业)的估值倍数为1.30,仍低于历史均值1.56,如果按13PE计算,那么估值倍数更是仅有1.12,历史上罕见。此外,相比帝亚吉欧15倍、雀巢16.3倍、可口可乐17.4倍、康师傅28倍、中国旺旺25倍、爱马仕32倍的13PE,洋河、茅台、五粮液、老窖、酒鬼酒、汾酒等白酒企业的估值优势明显。(5)综合考虑成长性和估值优势,11月投资者琢磨明年的投资品种时,估计仍少不了白酒。

4、目前优选洋河、茅台、酒鬼酒、好想你、汾酒、古井、伊利、五粮液、老窖、沱牌、双汇等个股。洋河、茅台是属于有核心竞争力的企业,酒鬼酒、好想你、汾酒是属于改善型的公司。重点跟踪公司三季报前瞻:预计洋河股份前三季度EPS4.455元,增长65%;贵州茅台9.744元,增长54%;酒鬼酒1.389元,增长425%;好想你0.481元,下降9%(半年报0.346元,下降19.5%,环比明显改善,第三季度单季净利润预计增长32%左右);山西汾酒1.414元,增长73%;古井贡酒1.079元,增长55%;伊利股份0.869元,下降2%(半年报为0.476元,下降6.7%);五粮液1.917元,增长51%;泸州老窖2.125元,增长48%;沱牌舍得0.838元,增长200%;双汇发展0.708元,增长180%。

其他公司三季报前瞻:预计青岛啤酒前三季度EPS为1.281元,增长4%;张裕A1.917元,增长4%;水井坊0.641元,增长47%;金种子0.735元,增长44%;老白干0.382元,增长30%;三全食品0.436元,下降3%;洽洽食品0.565元,增长40%;黑牛食品0.181元,下降20%;涪陵榨菜0.646元,增长50%;燕京啤酒0.317元,增长2%;承德露露0.414元,增长14%;双塔食品0.365元,增长60%。

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