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汽车消费景气度进一步下滑5月轿车销量增速或为负增长

发布时间:2019-08-14 19:47:09

汽车:消费景气度进一步下滑 5月轿车销量增速或为负增长 201 -05-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示汽车工业协会公布的4月份汽车产销数据显示,乘用车和商用车的销量增速皆在本月有所上升。但从年化销量水平看,未来两个月销量增速将会发生急速下滑,轿车销量增速在5月份可能转为负增长。这将对汽车板块在未来两个月走势形成压力,结构上仅SUV的增速有望维持高位。

报告内容汽车工业协会公布了4月份汽车产销数据,4月汽车销量增速为1 .4%,其中乘用车销量增速为1 %,商用车销量增速为14.9%。受到基数原因影响,乘用车和商用车增速皆有所上升,商用车改善尤为明显。SUV相对轿车的增速优势扩大为 6%,预计SUV的高增速在未来两个月将继续维持。重卡销量增速从上月的-1%增长为本月的 0%,即使去除基数原因,重卡销量代表的景气度依然在缓慢提升当中。

从轿车年化销量来看,轿车在最近两个月的年化销量水平持续下滑。 月份和4月份的高增速完全是由于去年同期基数较低导致的结果。按照当前势头,5月轿车单月销量增速极有可能转为负增长。我们依然维持二季度整体轿车销量增速低于5%,狭义乘用车低于10%的观点。

分国别来看,日系轿车的市场份额在4月份回升至18%,未来这一市场份额水平有望维持。自主品牌市场份额在4月份继续下滑,符合我们之前的预期。自主品牌在二季度的市场表现需要继续保持警惕。

库存方面,车厂的绝对库存水平相比前两月有所上升,库销比也显示出向上的势头。整体而言,我们预计今年车市的库存水平将好于过去两年,但弱于2009年和2010年的库存状态。

从对4月份汽车销量数据的分析来看,未来两月汽车销量增速的下滑将使得汽车板块承压,我们仅在结构上看好SUV的机会。日系乘用车虽然市场份额近期有所回升,但真正的机会仍将集中在下半年,触发因素为众多新车型的上市。而重卡的基本面状况仍将处于逐步改善当中,板块的机会仍然存在。

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