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沪铝期货可能进入高波动时代

发布时间:2020-02-15 14:33:24

沪铝期货可能进入高波动时代

金投期货()12月1日讯,本周一,沪铝期货未能延续强势反弹,震荡走弱。其中,沪铝主力合约1601低开于10400元/吨,收报10145元/吨,较前一交易日下跌220元/吨,跌幅为2.12%。

昨日沪铝1601合约成交量较上一交易日减少43572手至53

.1万手,持仓则减少9182手至14.2万手。上周,沪铝1601合约曾出现三连涨,反弹幅度达6.7%。

现货方面,据上海有色金属交易中心数据,昨日现货铝上午主要成交在元/吨,较上一交易日下跌240元/吨,升贴水报在c135-c95元/吨。

对于上周的强势反弹,长江期货有色金属研究员覃静指出,上周有色金属当中,铝和镍表现最为突出,两品种主要受市场传言刺激而上涨。实际上,有色金属此前遭遇持续性的增仓打压,短期跌幅已深,空头获利盘较多,获利离场意愿较强,毕竟铝价跌破万元后全行业大幅亏损的持续性值得思考,换而言之,其下方的空间越来越有限。

招商期货分析师许红萍也表示,由于前期大幅下跌造成铝厂亏损,随着铝价下跌铝厂减产量将进一步扩大,未来减产预期继续增强,导致市场供应收缩,而且空头较为拥挤平仓造成踩踏,使得沪铝大涨。

基本面上,南华期货分析师杨龙表示,当前国内电解铝运行产能约3200万吨,预计现阶段过剩率或在%左右。沪铝交易数据也反映了严重看跌情绪,现货大幅贴水,近期期限结构已为逆向且走宽。若完全依靠竞争市场下的价格来出清过剩产能,沪铝价格恐要进一步深跌到9500元/吨以下运行。虽然价格无底线跌破的可能性一直存在,但在电解铝几乎全行业生存困难下,仅依靠供应过剩向下驱动可能会显得势单力薄,除非下游铝需求过度下降加剧过剩局面。

未来铝价及时反映的是铝电产业链收益,成本传导因素加宽以及固定杠杆因素加大,使铝价进入高波动时代。伦铝注册仓单前期快速下降,近期现货贴水已大幅缩减到低位,价格或将止跌回升。沪铝现阶段或处于成本通缩低位反弹期,收储、减产预期可能对铝市场悲观氛围有一定修正,有望开展一波强势反弹行情,沪铝主力或可以达到元/吨,但最终反弹高度、持续性取决于收储、减产情况。杨龙说,从中长期看,市场底部区域确认形成后,隐性库存、金融属性铝需求量或急剧增加,这正反馈于价格回升。

不过,覃静认为沪铝的基本面并未有明显改观。铝价低位回升,刺激部分下游消费,现货铝库存下降,这是一个好信号。但是,国内整体产能调整非常有限,部分已经停产的铝厂为保地方经济和就业,都有复产的打算,国内供需过剩的格局没有本质性改变,铝价的强势很难维持。

许红萍也表示,沪铝基本面短期来看受氧化铝电解铝减产扩大,存在供应收缩迹象,但产能过剩格局难以扭转,使得铝价上涨减产难以持续及新增产能有利润前提上投产加速,或继续加大铝供应成为必然。因此铝价维持低价才能限制其供应增加。因此铝价相应反弹空间有限,中期随着成本当中电力及原料成本下移,铝价有继续下探的可能性。

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